债券资产投资逻辑

债券的收益来源由两部分组成：

— 持有债券到期的票面利息收入

— 提前卖出债券产生的交易差价。

影响债券收益的4个因素：

1. 票面利率，也就是发行时约定好的未来会给多少利息。
2. 债券到期日，也就是久期。久期越长，债券价格波动也就越剧烈。
3. 市场利率，市场利率的走势影响着单一品种债券的价格走势。市场利率上升，债券价格下降；市场利率下降，债券价格上升。
4. 信用等级，信用等级越高，票面利率也就给的越低，信用等级越低，票面利率给的就越高。比如国债安全性非常高，所以即使利率很低也有人愿意买。而一些企业垃圾债，可能会遇到经营风险出现无法偿还情况，因此很多人不敢买，票面利率就要给高一些作为风险补偿。

当市场利率下行时，多持有长债，这类债券价格上涨更快。

当市场利率拉升时，多持有短债，短债因为即将到期，价格波动会很小。

那么市场利率主要受什么因素影响？

1. 社会资金供需状况。社会资金需求肯定和经济息息相关，经济好需要钱的人就更多，发债比较多市场利率就会提升，反之亦然。
2. 央行的货币政策。宽货币，就是央行把钱发放到了银行体系，通过降准、降息等手段让货币宽松，这是市场利率下行。反之，经济过热时，紧货币就会让市场利率上升。

买入债券的最佳时机，就是经济下行期，通胀走低的时候。这时企业负担开始加重，盈利能力下降，央行通常会出台一些逆周期调节政策刺激经济，货币逐渐扩张，让市场利率加速下行，债券走出牛市。而在宽松一段时间之后，经济开始上行，此时需要降低债券配比。特别是当股市明显上涨，甚至周期品大涨的时候，就是债券熊市即将到来的标志。