你是否想过，用一套策略让股票投资像 “永动收租机” 一样，持续为你创造收益？结合 Cash – Secured Put（CSP） 和 Covered Call 的 Wheel 策略 就能做到！这一策略通过循环操作，实现资金高效利用与收益最大化，堪称专业投资者的 “秘密武器”。

Wheel 策略的运作如同一个精密齿轮，由 卖 Put（CSP）→ 买入股票 → 卖 Call → 股票被行权卖出 → 再卖 Put 构成闭环：

1. 第一步：卖 Put（CSP）：当看好某只股票但认为当前价格偏高时，卖出认沽期权（Put），设定理想买入价并收取权利金。若股价未跌，赚取权利金；若股价跌至行权价，按约定价格买入股票。
2. 第二步：买入股票：期权被行权后，以预设价格持有股票。
3. 第三步：卖 Call：持有股票期间，卖出认购期权（Call），设定高于持仓成本的行权价并收取权利金。若股价未涨至行权价，继续持有股票并获利；若股价触及行权价，股票被以高价买走。
4. 第四步：重复循环：股票被行权卖出后，回到第一步，再次卖出认沽期权，等待下一轮机会，实现资金的滚动利用。

二、实战案例：用 Wheel 策略玩转苹果（AAPL）

假设苹果当前股价为 180 美元，你的操作如下：

• 卖 Put：卖出行权价 170 美元的认沽期权，收取 3 美元权利金。若股价未跌破 170 美元，赚 3 美元；若跌至 170 美元，以 170 美元买入，实际成本 167 美元（170 – 3）。
• 卖 Call：买入后，卖出行权价 185 美元的认购期权，收取 2 美元权利金。若股价未超 185 美元，保留股票并赚 2 美元；若涨至 185 美元，股票以 185 美元卖出，总收益 185 – 167 + 2 = 20 美元。
• 循环：股票卖出后，再次卖出 170 美元的认沽期权，开启新一轮操作。

三、Wheel 策略的优势与适用场景

1. 优势双向获利：无论股价上涨、下跌或横盘，都有机会盈利。降低成本：通过收取权利金，不断摊薄持仓成本。资金高效：闲置资金不浪费，持续参与市场。
2. 适合人群追求稳健收益、擅长控制风险的投资者；希望通过策略优化，实现资产增值的中长线投资者；对股票和期权交易有基础认知，想进阶策略的投资者。

四、风险提示：策略并非 “稳赚不赔”

虽然 Wheel 策略灵活性强，但市场波动难以完全预测，需注意：

• 股价暴跌：卖 Put 后股价大幅下跌，可能以高价被迫买入；
• 踏空风险：卖 Call 后股价暴涨，股票可能被低价卖出，错过更高收益。

Wheel 策略就像一场精密的投资舞蹈，需要对市场节奏精准把控。掌握这一策略，你将拥有一套能在不同市场环境中灵活应对的 “赚钱系统”，让资金持续为你 “打工”！