股票投资并非一定要学会止损

很多投资者都非常强调和重视止损操作，而我认为并非所有投资者都要学会和重视止损。投资者首先要在理论上搞懂什么是止损以及为什么要止损。

在理论上讲，“止损”是指投资者在预测出将要和实际上已经出现投资亏损或盈利下降时要进行的一种避险和降低风险的投资行为。事实上，止损的概念及其操作主要是针对运用技术分析手段和短线投机而言的一种方法，而不是针对所有投资者而言的和什么时候都有效的方法。从技术分析和短线投机的角度上看，因为投资者在买入股票的时候并没有以投资者标的价值判断为基础，而只是根据技术上的涨跌波动指示而做出的买入行为，所以当行情走势与原有的技术走势呈现相反的状况或者股价走向与投资者先前的判断相反的时候，就要进行反向卖出而降低或避免损失。“止损”的概念和方法在这样的前提下是很有道理的，也是很有必要的。

对于价值投资而言，特别是对于一个长线的价值投资者而言，以上的“止损”概念和方法就没有什么实际的意义和价值。为什么？因为，从价值投资的理论和长线价值分析的角度上讲，投资者运用的方法本身就包含了对一定短期内市值损失的容忍，比如说20%—30%的本金损失。有些投资者可能对此会有些想不通，但这却是基于对长期股市历史考察的基本结论。长线价值投资从来没有把自己看成是股票定价之神，他们也从来没有期待自己买在最低点，而卖在最高点。价值投资者都把长线价值投资的期望收益时间放在3—5年，乃至更长的时间来考察的，其投资收益率不是以10%或30%为标准的，而是以5—10倍，乃至更高的收益为标准的。所以，价值投资者是可以承受短线出现一定程度的亏损的。另外，长线价值投资者的买入是建立在对宏观、微观经济发展长周期预期的基础上的，也是建立在对投资者标的内在价值及其发展趋势基础上的。价值投资者不会按照股价的涨跌幅来决定买卖的。价值投资者买入的价格都是以价值处于合理的和被低估状态为前提条件的。当然，价值投资者也可能出现误判，市场和上市公司也会存在突变的可能性，在上述情况被确认的时候，价值投资者也会尽快作出相应的响应。所以，一般讲价值投资者没有所谓止损的计划，也不会在价格低于买价时进行“止损”操作。