价值投资买入价格低于价值的股票市价达到真实价值时卖出

只有价值才是投资成败的决定性因素。当今世界最杰出的价值投资专家之一、特威迪-布朗基金公司总裁克里斯托弗·布朗在《价值投资》分享价值投资的本质：以低于内在价值的价格买入股票，然后在市价达到真实价值时卖出。

1.买进便宜股票就是我最佳生财之道。买入股票的最佳时机就是股票最便宜的时候。至于好企业的折价股票，更是能带来出人意料的超额回报。沃伦·巴菲特说过：当原本不关注股市的人纷纷大谈股票并跃跃欲试时，股市必跌；当多数人都对股市不抱希望且怨声载道时，就是进场的大好时机。

2.对于理性的投资者来说，他们的任务就是及时识别这种高估或低估的情形，并充分利用市场的心理特质去驾驭市场。乔治·索罗斯说过：股票价格距真正的价值很远，这就创造了赚钱的良机。

3.股票价格低于实质价值，此种股票即存有“安全边际”。对价值投资者而言，用66美分去买1美元的股票就是他们创造财富、战胜市场的秘诀。格雷厄姆的出发点就是按内在价值的2/3甚至更低的价格购入股票。这就是他心目中的安全边际，也是其股票的“安全带”。

4.巴菲特投资组合最核心的成功秘诀是“长线投资＋忽略市场”。在所持股票的数量以及投资行业方面，尽可能去建立一种充分多样化的投资组合。到底何种程度的多样化才算合适呢？一个投资组合至少应该包括10种股票。

5.对成功的投资而言，一个能经得起实践考验的方法就是在市价收益比（市盈率，P/E ）最低时买进。强调贱买贵卖的价值投资，便是让手里的储蓄不断升值的最稳妥方式。沃伦·巴菲特说过：从不购买价格并不明显低于公司价值的股票。

6.要从市价低每股账面价值的股票入手，这也是格雷厄姆的主要投资原则之一。长期持有这些价值被低估的股票，而不是简单地进行交易，将更有可能获得好的投资结果。更准确的指标则是内部人士持续买入市价低于账面价值的股票。

7.恰恰是在那些大量抛售、屡创新低的股票中才能找到真正的便宜货，而不是那些居高不下的热门股。沃伦·巴菲特说过：当一些大企业暂时出现危机或股市下跌，出现有利可图的交易价格时，应该毫不犹豫买进它们的股票。

8.坚持回避高负债型企业这一投资原则，肯定会让你有所受益。便宜货之所以便宜，其首要原因同时又是最致命的原因在于其公司债务过多。格雷厄姆曾经提到了一个简单的财富衡量标准，即一个公司的财产应该是负债的2倍。

9.短线择机的投资策略是不可行的。实际上，80%～90%的股票投资回报只发生于2%～7%的时间里。只有尽可能在整个时段内进行投资，才能实现最高的投资回报。彼得·林奇：任何人如果能够连续地预测市场，其名字早就列入世界首富排行榜，排在亿万富翁沃伦·巴菲特和比尔·盖茨之上。

10.人类最常犯的一个错误是为了追求未来的增长而在今天支付过高的价格，比如所谓的成长股（最贵的20%股票）经常是定价过高的，买入这些股票，即便买入的是好公司，也会因为买点过高，而无法获得好的收益。

克里斯托弗·布朗的策略可概括为：以格雷厄姆的安全边际为锚，通过量化筛选与深度研究结合，在市场恐慌中买入被低估的优质企业，依靠时间与复利实现稳健收益。其核心并非预测市场，而是通过纪律性操作和风险控制，在复杂环境中捕捉确定性。