我所能理解的价值投资。

我们永远在价值投资和价值投机之间穿梭，并且不断轮回着。

什么叫价值投资？

买入一个具备价值，但当下还没有体现价值的股票，叫做价值投资。

价值什么时候会体现，在某个周期的风口上，价值就来了。

价值投资就是长周期潜伏，买入很久没有涨，最终实现大幅度上涨，完成了时间的玫瑰。

什么又是价值投机？

买入一个具备价值，并且已经开始展露价值的股票，叫做价值投机。

价值会在你买入之后，立马就体现出来，股价的上涨印证了价值。

价值投机就是在当下的风口周期，买入之后就上涨，最终赚到钱走人，绝不恋战。

一句话总结，有价值的股票，买了就赚叫投机，买了亏钱，之后才涨了，叫价值投资。

价值这个东西，有个很大的特点。

就是时而被低估，时而被高估，周而复始，不会停下来。

因为我们没有任何的评判标准，去准确判断价值到底是高估还是低估。

所谓的市净率，市盈率，市销率，净利润增长率，资产增长率等等，都只是衡量价值的一个维度。

所以，价值投资和价值投机，本身是没有绝对的衡量标准。

甚至有可能会在这两者之间不断的变化。

投机者，只是更短周期的判断了价值的高估低估，赚的也是价值的钱。

而在投资者眼中，价值长期增长趋势，才是他们想要赚到的钱。

两者对于价值的认可标准，是有差别的，交易方式上也就会有一定的差别。

价值投机者，更擅长买入卖出。

价值投机者，是比较擅长做交易的。

他们更擅长选择一些被低估的个股，等待风口的到来，买入和卖出。

所以，价值投机者，并不乐意在左侧下跌中买入，因为他们不习惯等待。

他们会盯着自己关注的股票，等待底部的信号，等待风口的来临，等待资金的介入。

但凡个股处于价值的洼地区域，他们就会买入，因为明显机会大于风险。

同样的，当股价出现了大幅度的炒作，明显偏离个股价值的时候，他们就会果断卖出，获利了结离场。

因为在他们眼里，被高估的股票已经不存在持有的价值。

他们没有长期持股的理念，是因为他们的交易原则，就是低估区域启动买入，高估区域果断止盈。

价值投资者，更擅长耐心等待。

价值投资者，和投机者最大的区别，是他们更乐于等待。

当然，有一部分是主动，有一部分是被动的。

谁都渴望自己的入场点，是相对的低点，但没有人能保证自己买在最低。

很多时候，股票进入低估值区域后，还会有更低的估值出现，下跌是没有尽头的。

价值投资者，往往买入后，会浮亏一段时间，短则数月，长则数年。

但价值投资者并不在意自己被套，只要他认定的价值还在，他就不会恐慌。

这就是投机者和投资者最大的矛盾点，投机者认为，没必要浪费时间成本去潜伏。

而投资者认为，自己没有能力找到精准买点，对方也不可能，所以必须得潜伏。

两者没什么对错，只不过对于普通散户而言，投资者的逻辑更符合现实的情况。

价值投资者不仅喜欢长期持有，他们对于获利了结这件事，并不是很敏感。

因为一旦出现了获利，那将是长期盈利，至少账面上浮盈会非常高。

价值投资者在后期的既得利益，反而成了高昂的分红，分红回报率其实非常惊人，这是价值投机者所不能享受的。

比如，5块的股票，涨到了50块钱，分红也从原本的10派1.5，变成了10派15，相比原本的投资本金，10派20意味着将近30%的股息，而投机者只关注当下，股息率依旧只有3%。

价值投资者很多最终的成本显示，都是负数，因为分红金额早就超越了投资的本金。

所以，价值投资者在相对高估值区间，也就是高位，会去抛售股票的并不多，既得利益就会少一些。

网上有很多不同的言论，其实就是价值的投资者和投机者，在争论不休。

核心的要素，其实也就是那么几个。

1、时间成本的高低。

价值投机者，他们的时间成本控制，肯定是更得到的。

所以，合格的价值投机者，理论上的收益率，会比价值投资者高出不少。

但这并不是一切的全部。

因为有一些时间点，价值投机者其实也很难受益，比如市场整理价值洼地的时候。

大部分的价值低估，都出现在整个市场非常低迷的时间段。

价值投机者，所谓能够规避下跌的方式是空仓，其实也并没有想象中更多的回报率。

并不是说价值投机就可以绕开大的周期，在不同的周期里都赚到钱，提高资金的使用效率。

这导致实际的结果并不会差太多，时间成本上的优势，并没有特别明显。

加上价值投机者往往需要趋势风口，买入的价格不一定会比投资者更低，收益率也就不一定会更高了。

2、价值转向的风险。

价值投资者最大的风险，是价值出现明显的转向。

比如，投资一个行业的时候，行业被低估，并且有蒸蒸日上的趋势。

但当大举买入之后，整个行业的价值风险开始暴露，灰犀牛事件不断发酵。

也就是买入的时候，业绩还不错，之后业绩增长一路下滑，跌落谷底。

这种情况其实并不少见，有一些甚至业绩还在增长，股价已经开始下滑了。

因为对于价值的判断，并不在当下，而是在未来。

一旦未来的价值出现转向，比如行业开始内卷了，毛利润都有下降的风险，那价值投资的底层价值，也就不复存在了。

漫长的等待周期中，如果出现了价值转向的变故，对应的风险，其实是非常大的。

因此，价值投资先要看大的趋势方向，然后才是具体的投资标的，也就是上市公司本身。

相较而言，消费类的公司，会比技术类的公司，风险更低一些。

3、技术差和信息差。

价值投资和价值投机还差在交易技术和市场信息上。

这个市场有太多的信息，不会对普通投资者公开的。

其中，业绩信息对于普通投资者而言，就是相对比较滞后的。

专业人士可以提前1-2年，就预判一家上市公司未来的业绩，根据行业发展的趋势，企业在行业的地位，以及当下接到的订单数来衡量。

但是对于普通投资者而言，这些数据并不确定，所以他们的信息是相对比较滞后的。

这对于判断价值，其实形成了一个比较大的难点。

另一方面就是技术差，这个技术差，其实是用来判断资金的流向。

大资金介入一个行业，一家公司，都会有明显的痕迹，这是可以用来辅助判断行情的一个标准。

任何价值，在没有资金介入之前，可以理解为是被埋没的。

发现价值的眼睛，不是来自于普通的中小投资者，而是来源于大资金的青睐。

价值投资，其实并不比技术交易要简单，要看到的底层东西很多，判断起来更复杂。

短线交易的纠错机制会比较简单，一旦牵扯到中长线之后，试错成本就非常之高了。

想要做好价值投资，即便是价值投机，那独到的发现价值的眼光，是日积月累慢慢沉淀下来的，没有太多的捷径。