一、除权价计算公式

假设除权前股价为 36.67 元，10送3 相当于总股本增加 30%，则理论除权价计算如下：

理论除权价 = 除权前股价 ÷（1 + 送股比例）

36.67 ÷ (1 + 0.3) = 28.21 元

你给出的“除权后股价 28.2”，说明是精确按理论价进行除权。

二、填权价定义

填权价的意思是：股价上涨至除权前的市值等效水平，即填补“送股稀释”后的价格。

由于送股后股数变多了，要还原总市值一致，所以必须上涨 30% 才算填权。

填权后股价 = 除权价 ×（1 + 送股比例）

28.21 × (1 + 0.3) = 36.67 元

也就是说：只有当股价涨回 36.67 元时，才算“完全填权”

三、对股价的影响（以10送3或10转3为例）

1.送股与转增股本：

• 除权当天股价下调：
  股价按比例稀释，例：10送3 → 原股价 ¥36.67，除权后变为 ¥28.21
• 对总市值无影响：股东手中的股票变多，但总资产不变
• 心理影响可能不同：
  • 送股：通常基于利润，市场可能更积极（如高送转预期）
  • 转增：只是“账面变动”，市场通常反应较平淡

✅ 市场解读偏好：

• 若送股/转增基于业绩高增长，往往形成“高送转概念”炒作，除权后容易上涨（填权甚至新高）
• 若仅“包装财技”，无业绩支撑，除权后可能贴权走低

2.派发红股（现金分红）：

• 除息当天股价下调：下调幅度等于每股分红金额
• 例：每股派1元，除息后股价下调1元
• 现金离开公司，净资产减少，对公司未来成长性略偏负面
• 价值投资者偏好：
  • 红利股往往稳健（如银行、电力、公用事业）
  • 高息吸引长线资金，但短期常见“贴息”现象

三者对股价走势的差异总结

✍️ 举例说明

• 送股示例：中际旭创（2024）：高送+高成长+AI风口 → 除权后快速填权创新高
• 转增示例：某些中字头国企2023年转增→股价原地踏步
• 现金分红：招商银行/中国神华 → 除息日贴息，但长线稳健上涨

四、除权后的典型走势模式

1. 短期“低开”但不一定“走低” 大多数股票在除权当日会出现低开，幅度与送转比例有关。但是否继续下行，取决于市场对该股票基本面及送转合理性的判断。例如：
2. 若送转是建立在业绩增长基础上的“高送转”，则除权后易形成资金介入，低开高走。
3. 若送转比例高但无业绩支撑，股价则可能出现除权后持续走弱。
4. 技术性修复与筹码博弈阶段 除权后，K线图出现“跳空缺口”，部分技术派会将缺口视作压力区；而参与送转前潜伏资金的“解套”行为，也使得股价在一定时间内处于震荡格局。
5. 中长期走势取决于成长性与市场风格 数据显示，若公司在除权后持续释放业绩增长、分红能力强，则股价能在除权数月内逐步收复失地甚至新高。例如2023年除权的宁德时代、迈瑞医疗等蓝筹股，在半年后大多修复股价。

五、典型案例回顾

• 2023年 东方财富（300059）：实施10送3除权，短期震荡，但因券商板块启动，股价1个月内收复除权缺口。
• 2022年 隆基绿能（601012）：除权后叠加行业低迷，股价出现中期下跌，表现明显弱于大盘。
• 2024年 中际旭创（300308）：除权后因AI+光模块逻辑延续，股价持续新高，形成“除权即启动”的强势走势。

六、结论与投资建议

1. 除权不等于利空，关键在于基本面与行业风口是否匹配；
2. 投资者应警惕“高送转”背后的炒作逻辑，避免追高陷阱；
3. 对于优质成长股，除权后的调整期或是中线布局良机；
4. 技术面上，除权缺口可作为重要支撑/压力位，结合量能判断主力态度。

未来，随着A股市场逐渐成熟，投资者对除权的理解也更为理性。真正有价值的公司，无论是否除权，终将通过业绩与分红回馈股东，走出独立行情。