财富积累的核心

如果把人生视作长跑，那最重要的只有一条，「留在跑道上」。

类比到金融行业，想要积累财富，最重要的是stay in the game，这就凸显风险管理或者说预留容错空间的重要性。在我前一期文章风险管理：量化交易中的护城河中谈到了长期资本管理公司的破产，归结为一句就是没做好风控。

相信大家都知道“复利”，简单来说就是利息不仅在本金上计算，而且之前累积的利息也会产生利息。这意味着随着时间的推移，你的投资收益会以指数方式增长，而不是线性方式。

让我们看一组投资大牛的对比。伯克希尔·哈撒韦公司掌门人、价值投资标志人物巴菲特老爷子和世界级数学家、全球顶尖对冲基金文艺复兴(Renaissance)创始人西蒙斯老爷子。

西蒙斯、巴菲特和索罗斯并称投资界“三座不可逾越的高峰”。

从1988年开始西蒙斯的身价以每年66%的速度增长，迄今为止该记录仍未被打破，相比而言巴菲特的年复利率约22%。

截止到2024年5月，西蒙斯的净资产为314亿美金，同期巴菲特净资产约为1287亿美金。前者在收益率是后者3倍的情况下，净资产约为后者的1/4。差距究竟在哪？

答案是直到50岁西蒙斯才找准自己的投资之路，因此他投资的时间不到巴菲特的一半。如果统一他们的投资周期，按照巴菲特的70年来算，以66%的年复利率来计算，西蒙斯的财富将达到惊人的————

可以看到“时间”在其中扮演的重要角色。绝大多数人都知道复利的存在，但绝大多数人都没有意识到它的威力，因为复利本身是反直觉的存在。

人们总是过分高估了短期的影响，而过分低估了长期影响。如2023年chatgpt刚问世时，我听到身边许多量化er都十分焦虑，觉得自己很快就会被替代；扪心自问，你的因子库真的是大模型构建不出来的吗？你的算法真的是海量阅历的大模型没见过的吗？你的思维方式对市场的判断真的是大模型学不来的吗？以上是当时许多人焦虑的点，但一年多过去了，被chatgpt完全替代的人并不多。同理，对于未来5～10年的判断人们又会过于保守。

不难看出，最普世的财富积累方式是相信时间的力量。

如果只有一件你必须做的事，那就是风险管理。

就像德州扑克，我们设想一个场景。此时牌桌上5个人，现在进行到了第二轮，只剩你和另外一个玩家，对手选择all in。此刻你的手牌和桌上的牌组成了同花，且牌桌上没有组成葫芦的条件，对手牌型高于你的情况只有更高的同花、四条、同花顺或皇家同花顺。你的赢率可能在70%到80%之间，这是个相当有利的情况。注意此时有个前提是如果你跟随，你压上的是全部筹码。

轮到你选择是否跟随。如果你all in后有两条路，要么你赢得比赛或平局，要么你输掉所有筹码离开牌桌。

更好的做法是弃牌，因为你不值得争取任何一个会让你倾家荡产的收益，无论它们有多么诱人。同样都是炒股，同样投入了30万，一个是毕生积蓄荡然无存，一个是闲钱打水漂。对后者来说他已经预留的足够的安全垫，这样的损失不会对他造成实质性打击，他仍然在这个游戏里；而对于前者就是GAME OUT。