堪称最考验耐心的策略 – 盘整突破交易

作为一名普通交易员，想必大家都非常想获得与成功交易员沟通的机会。尤其对于那些在技术面存在疑惑的投资者来说，如能直接获得来自交易老手的经验之谈，对其提升交易技能将大有裨益。汇商君通过线上搜集，为大家整理了以下数个新手交易员最关心的技术问题，下面就让我们一起来看看资深交易员是如何回答这些问题的吧。

关于交易中的相关性

投资者A：我认为财务报表等数据通常不可能完全准确地反映到价格上。我知道交易员都会选择将与标的价格有关的因素分解，然后制定相关性。但是事实是，相关性会随着时间而频繁改变，令人无法琢磨。造成这种情况的部分原因是，财务数据的历史记录很短，而且还是动态的。在这些情况下，作为一名散户，我该如何衡量相关性？

这个问题的一个很好的例子是，如果我将两枚硬币扔一百万次，则在某些时候它们的结果将是正相关的，而在另一些时候它们将是负相关的。在足够长的时间内，它们应该是零相关的，但在不同的时期它们将不会为零。所以，市场是否真正存在相关性呢？在两个独立的策略上考虑相同的问题，它们是一起运作亦或市场结构的出现只是巧合？

罗本·凯尔：相关性的确会随着时间而变化，但其实是可以预测的。实际上，相关性比预期收益或经风险调整的收益更可预测几个数量级（波动性也随时间变化，但比相关性更容易预测）。使用最近六个月的收益，交易员可以非常准确地预测整个市场收益的相关性。你可以使用数十年的数据（如果有的话）来预估相关性，使交易策略的相关性更加稳定。

前对冲基金经理，交易员，经济学家，罗本·凯尔

通过预估相关性使构建资产的多元化投资组合或交易策略能使交易更加容易。多元化投资用于提高预期收益比通过任何其他方法要靠谱得多。因此，由于误解而忽略了相关性的强大效果，将会是一个令人遗憾的决定。

关于技术分析

投资者B：我认为技术分析和交易可以被解释为个人偏见，因为对于同一个点位，一个交易者可能会认为这是卖出而另一交易者则认为是买入的机会……。仅仅因为价格从某个水平反弹并不意味着其再次到达同一点位时便能以相同的方式做出反应。

罗本·凯尔：这取决于你所说的技术分析到底为何。如果你是指可以在许多交易屏幕上找到的有趣图案和彩色线条，那此类“技术分析”的确可被认定为个人偏见。技术分析的另一种定义是仅使用价格作为入场的交易规则。在这一更宽泛的定义下，有大量可供参考的技术分析规则，它们是客观而非主观存在的。市场上也有诸多成功使用技术分析的对冲基金，这样的例子不胜枚举。因此，我们不应简单地将技术分析视为一种对个人见解的盲从。

关于散户交易员在市场的地位

投资者C：与专业机构相比，散户信息更少，技术更差，因此散户交易员根本无法击败市场。他们只能击败其他专注力低下、准备不足、天真幼稚的散户。

杰拉德·布罗特: 我同意这位投资者的大多数观点，我不确定这是否会引起很大的争议！我唯一无法苟同的一点是，我认为大多数机构也会经常犯错。机构投资者可以拥有世界上所有的工具，但是市场并非时刻保持理性。

Jared Broad – 算法交易平台QuantConnect创始人兼首席执行官

罗本·凯尔：散户也能击败市场（假设“市场”是指对多元化股票ETF进行长期投资），但前提是他们必须做好一些简单操作并避免愚蠢的决定。他们要做的简单操作就是在不同资产类别和风险溢价之间实现收益多元化。可以使用简单的交易系统，赚得风险溢价。如此简单的操作其实已经足以让散户击败市场，这样做的优势就是交易者只需面临有限的风险溢价，并且不一定要选择多样化投资。

我认为对于散户来说，最重要的一点就是少犯错！因为散户通常支付更高的成本，他们的交易不够谨慎，同时还倾向于使用过多的杠杆。

当然，这并不意味着散户就会能够击败专业人士，但是这样的操作足以让他妈击败市场中的被动投资。

鲁本·布拉米：我认为“散户无法击败市场”的观点源自于市场中“精英主义”的存在，这是一种误导性的观点。首先，这是不正确的，因为市场中的确存在大量能够持续获利的散户交易员，否则散户市场早就不存在了。

鲁本·布拉米，华尔街交易员，曾创造单笔交易利润300%的个人佳绩

金融市场非常残酷，绝大多数零售交易者会随着时间的流逝而亏损，但这并不意味着作为散户交易员，你就无法从市场中获利。在我看来，与机构比较，散户存在七项优势：

1. 资金小

对冲基金拥有大量资本，这限制了他们随时进出市场的可能。而作为个人交易者，资金量相比之下非常小，可谓轻装上阵，开仓平仓均无顾虑。

2.不受监管

大笔资金由政府机构监管。他们只能将资金投入某些获准的市场，包括期货，股票，外汇交易等。散户投资者则不受限制，加密币，新兴市场股票等都可以灵活选择。

3.没有交易压力

机构承受着部署资金的压力。机构交易员必须把投资者的资金“花”出去。因此，他们可能被迫进行低于标准价格的交易。而散户交易员只要有足够的耐心和判断力，便可安心等待完美的入市机会。

4.缺乏投资授权

一些对冲基金和大多数资产管理公司都有必须遵循的投资要求。

5.低执行风险

想象一下，如果资产管理基金想购买某家公司的大量股份。这肯定会推动市场。市场的其他玩家会很快注意到这一举动并采取措施。这会推高价格并提高基金的入场价。散户交易员则没有这方面的疑虑。

6.无资金提取压力

资本提取往往会破坏投资策略。投资者提款可能导致基金经理清算其持有的资产以筹集现金。如果清算的资产流动性差，因为清算成本高（以低价执行并支付买卖价差等），则尤其具有破坏性。散户则不会有这方面的困扰。

7.无需披露

受监管的大型基金必须披露其持有的一些信息。这使他们的一举一动犹如“没穿衣服”一般。散户的交易则是隐秘的。但是，除非多年连续高额盈利，否则没人会真正关心某个散户的交易。

在了解了市场大玩家与散户之间的不同情况后，我们应该意识到，这里的真正问题不是“我们如何击败大基金？”，而是“我们如何找到不受资金影响的市场低效”。是跟随主力抱团取暖，还是先人一步埋伏入场？这需要散户投资者基于自己的能力和经验做出最佳判断。创造力或许是散户突围的最有效武器！

作为交易员，想必大家都曾遇到过这样一种情况：在自己刚刚入场交易后不久，就遇到价格迅速反转到新的支撑或阻力位的情况，这时候你会如何决定？是否会立即割肉出场？很明显的是，这样的情况令人十分沮丧，经验和心态不够成熟的交易者大多也会选择即时止损离场。

如何在更安全的点位入场？今天，汇商君就将为大家分享“盘整”阶段择机进场交易策略，这一交易策略能为交易员带来具有更大操作空间和更低风险的交易机会。

最考验耐心的交易方式之一：盘整突破

横盘又称盘整，是指价格在一段时间内波动幅度小，无明显的上涨或下降趋势，股价呈牛皮整理，该阶段的行情震幅小，方向不易把握，是投资者最迷惑的阶段。盘整不仅仅出现在头部或底部，也会出现在上涨或下跌途中，投资者这时不应参与操作，应注意观察，等形态走好，再介入搭顺风车。

很明显，在盘整阶段，最关键的就是对价格进行确认。找到我们称为“决策区”的汇合点，并确定汇合区的关键价格和失效级别分别是多少。在下方的图表中，绿色框和橙色框是关键区域。绿色框表示确认趋势（牛市突破），橙色框则是无效确认（不会出现牛市突破）。

交易员要做的就是了解当价格在预期决策区域反弹或突破时价格可以“走”多远，考虑下一个决策区在哪里。将目标区域与无效确认点位所在的区域进行比较。如果下一个预期的决策区域就在附近，则该交易没有足够的空间，因此最好暂时不要进场或以较低的风险进场。

交易者可以将盘整空间的区域（盈利规模）与风险区域（止损规模）进行比较，并衡量风险收益率。根据经验，潜在目标区域与风险区域之间至少为应该是1:1的风险比率。

盘整进场交易的时机选择非常重要，因为预期空间很小的交易实际上不值得交易，而预期空间很大的交易则能带来丰厚的回报。交易员在图表上最好的进场时机之一，就是盘整区域。这是图形中价格阻力很小的区域。

寻找盘整突破的价格走势线索

明确的横向区间，盘整时间越长，暴涨/暴跌波动的可能性越大；
窄幅由低至高的交易区间；
对高、低极值的一系列测试。

典型的最小突破目标为区间的宽度，但交易者通常可以做更多预测。原因在于，聪明的、规模最大的交易员（机构交易者）往往渴望在一段盘整期过后出现大幅波动。这些交易员同时也有能力/力量去引导市场。所以对此类交易，大家尽可能“贪婪”一些。

以欧元/美元 – 小时图为例（见下图）：在蓝色方框期间内，汇价处于横向盘整，波动区间在81个点左右。查看图表可知，价格测试了每小时的最高和最低价格。在15个小时内的交易区间仅有38个点(黄色区域)。在这次横向盘整中，市场尚未决定未来走势的方向，但突破可能会很快发生，突破的目标为波动区间值(约81点)。

此时应该看多还是看空？

不。交易应该完全中立。价格是升是降并不重要，只要开始远离当前的区域即可。

此时的交易风险有多大？

对于突破，我们应该期待很快看到动量的释放。如果价格向上移动5个点并回到区间内，我们可以预期风险不会超过跌破水平的10-12个点。横向突破的目的是远离盘整区。而非突破横向盘整区间后再度回到区间内。

价格最终向上突破。8小时后，价格上涨了106点。考虑到风险，这是一个不错的收益(见下图)。

另外，本次交易的第二日将发布美国非农就业数据。通常情况下，不建议通过就业人数来建立头寸，因为这可能是一场随机的赌博，但如果你能在此次交易中获得106点的收益同时寻求部分获利，那么，大可以拿剩余头寸的获利来冒险，以获得更多的趋势收益（趁胜追击！）。

随后发布的就业报告的结果比预期的要弱，欧元/美元价格大幅上涨。由此产生了额外120点的利润。所以，这两日的总潜在最大利润是226个点。风险为10-15个点，R:R（风险回报率）接近1:10，利润丰厚！

入场时机对于盘整交易固然重要，但与之相对同样重要的则是交易的耐心！散户交易员的对手方大多是银行、机构方等大型交易商。他们拥有的优势不言而喻，为了拿到足够的筹码，盘整或许会在大型交易商的掌控下，保持相当一段时间，甚至会出现意料之外的情况。这正是考验交易员的重要时刻，在价格与期望有所差距时，是去是留，在此关键时刻做出正确的决定就需要交易员具备相当的经验和技巧。

横向盘整突破交易以风险回报比高著称，交易者只要能够抓住盘整突破的时机，设置好止损，那么即便连续遭遇数次判断错误，也能在下一笔成功交易中翻盘，赚得大于之前损失的利润！想要提升这一策略的成功率，积累交易经验亦非常重要！

发布者：股市刺客，转载请注明出处：https://www.95sca.cn/archives/107917
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