突破传统，赢在加仓！“金字塔式加仓”交易策略如何实现盈利翻倍？

“金字塔加仓”是一种很传统且比较古老的交易策略，指的是投机者通过利用未实现盈利的保证金来增加其持仓头寸规模。这种交易策略完全依赖于杠杆的威力，由历史上最伟大的交易员之一杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）推广而广为人知。如今的期货从业资格考试教材中就有“金字塔加仓”这么一个常考的知识点。

金字塔加仓策略（Pyramiding Strategy）被认为是一种风险较高的投资方法，但通过适当的资金管理，可以产生令人意外的结果。比如，市场经历了一次严重的暴跌，几乎没有任何回撤。如果一个交易者持有空头仓位，这种市场环境将成为金字塔加仓策略的最佳选择。如下图中，某美股的价格从10月初的高点49美元下跌到11月的低点3美元。

在金字塔加仓策略中，交易者会在股价每次反弹时增加仓位。因此，在下面的例子中，当股价从49美元下跌，并短暂反弹至35美元时，这将代表下跌了29%，对应杠杆交易（保证金计算）则意味着你将获得58%的现金收益。然后，将这额外的29%账面利润用于增加反弹至35美元时的空头仓位，以期价格继续下跌。如果这种加仓的过程一直持续到股价下跌至3美元。这笔简单地从45美元入场做空，然后一直持有下跌至3美元产生的回报要高得多。

好了，我们知道，金字塔加仓法分为“正金字塔加仓”和“倒金字塔加仓”，一起来看看它们是如何操作的。

金字塔加仓法01：什么是正金字塔和倒金字塔？

针对正金字塔和倒金字塔，主要有两种解释方式。

第一种是以“顺势交易”和“逆势交易”来解释正、倒金字塔。正金字塔采用的是顺势交易，什么是顺势交易呢？顾名思义就是要顺着方向操作，第一次先买买入规模较大的头寸，价格越涨再加码，但加码的头寸会越来越少。如果你第一次买40%，价格往上涨继续买30%，接着是20%、10%……以此类推，通过这样的方式，你就不用担心走到后面价格回撤吃掉你的利润。

倒金字塔则是逆势交易的概念，逆势交易简单来说就是“加码摊平”，刚开始先用一点点头寸尝试（俗称“试单”），买入之后如果价格下跌就继续买，也就是越跌就买越多。通过下面简单的示意图，你或许对这个概念会更清楚。不管你是使用顺势交易还是逆势交易，当价格为100元的时候，你都可以持有最大的头寸规模，而当价格在相对高点的时候都是持有最小的头寸。

第二种则是用“注码形状”来区分正金字塔和倒金字塔。

加码摊平即是正金字塔，当价格越低买越多，比如100元买4张、120元买3张，价格变高就买得少，以此类推。所以在最一开始价格高点时，买一点点头寸进行试单，而只要价格越往下掉就买更多头寸。

倒金字塔的概念则是同样看头寸大小，但当价格越高则头寸越大、越低则头寸越小，看到下图右侧倒金字塔的图形，会发现当价格在100元时我们只买10%，价格在160元时则上涨到买了40%，一开始都先用试单的方式，当看对行情了，真的朝我们所预期的方向向上突破，这个时候再去做加码，这种做法主要是希望能够掌握住后面较大的利润空间。

金字塔加仓法02：如何区分金字塔和使用时机

看到这里你可能有点混乱，到底要如何判断什么情况下是正确的正金字塔？是加码摊平、越买越多的叫做正金字塔，还是顺势交易、越买越少的叫做正金字塔呢？这边帮大家做个整理。

1. 赚钱加码（右侧交易、顺势交易）之金字塔

我们先看价格加码的方向，假设是赚钱的情况下才加码的金字塔，比如从便宜的100元开始买，赚钱了再去买较贵的120元，这个情况就能分成：一开始买比较多头寸的正金字塔，或者是一开始买比较少头寸的倒金字塔。

而在这两种情况之下，如果方向看对，正金字塔的交易结构会有更大获利，因为一开始价格最低的时候买的头寸规模比较大，相对而言成本也会比较低，所以赚得的钱会更多。而这种方式要搭配的是“右侧交易”。

那么，什么是右侧交易呢？详看这篇文章：《左侧交易vs右侧交易，这两种交易策略我比较适合哪一种呢？》

“右侧交易”主要就是说当价格往下跌的时候交易者不要想着抄底，等到确定跌到底，方向开始向上时才进场，而在往上涨的过程中右侧交易是愿意追高的。我们看到下方示意图中清楚的标识出，当价格跌下来的过程中不买，直到它止跌，且确认往上的时候再去买进。

那右侧交易的方式搭配前面所说的正金字塔模型，也就是一开始买比较大的头寸规模，价格向上越买越少，用这种方式去做就属于右侧交易加上正金字塔，在这个情况下，因为一开始在前面都将大部分的钱买完了，所以只要看对方向，你的利润就会更大。

听起来这个方法好像万无一失，用了一定会赚钱，但其实也是有它的缺点，就是当一开始下大注以后，如果你看错方向，价格开始走反向，那相对而言你也会亏比较多的钱。所以要能够成功的关键就在于你的第一注，第一注做对了就成功，相反地，当第一注做错了那就会失败。

为了避免上述所说的正金字塔的缺点，我会建议大家：“不管买了多少，最大亏损都是固定的金额。”

假设可接受的最大亏损为2万元，如果你买了4手股票，那就要除以4，也就是每手股票只能赔5000元。当你的止损点位设的比较远，这时候你能买的手数就会比较少，因为每一手要承受的风险较高；但如果进场价格跟止损位置设定的较接近，也就是在止损较小的情况下，这时候你就可以买入较多的手数，将风险平均分散在每一手之中，较能控制下大注所产生的风险。

2. 加码摊平（左侧交易、逆势交易）之金字塔

下一个要提的是“加码摊平”金字塔，当看错价格方向时我们就继续加码摊平，其中价格越低买越多称为正金字塔，反之，当价格越高买越多就称作倒金字塔。这种是单纯以加码的头寸规模大小来决定正、倒金字塔的方式，我们把它称作左侧交易、逆势交易，也可以说是一种抄底型的金字塔。

加码摊平可以说是一种“逆势抄底”的方式，当价格往下跌就买越多，像现在有很多ETF、基金定投，其实就是同样的概念。价格跌越多则买越多，而当价格往回涨就能赚钱，所以只要这个商品长期方向往上，就会是一个不错的获利方式。

左侧交易对价差投机者的话就是抄底、猜底，对价值投资者长期来讲就是逢低进场。假设一家好公司遭遇突然利空袭击，当它的价值浮现、股价偏低时就可以进去抄底，上述说的这两种投资者都会在这个时候去进场。

而这种方式适合的商品，是在你买完以后它会往上回涨的，也就是“趋势长期往上的股票”或“指数型的ETF”。长期趋势往上的股票，也就是有竞争力的公司、垄断型的企业、龙头股，当它赚越多钱股价自然越高、配息也越来越高，就可以在价格下跌时去做抄底。

比如波音公司，去年夏天因为疫情叠加故障等利空因素打压，股价一度跌至113.02美元，但无疑波音是一家长期向好的公司，一年时间过去了，股价重新回涨，创下反弹新高223.91美元。

金字塔加仓法03：等注加码、机会均等

除了前面所说的金字塔，当然也会有正不了的正金字塔，也就是当你买最少1手时刚好是最低点，后面的2、3、4手，原本规划买更多的根本就买不到，从此以后价格反转，一开始买太少，后面反而不知道要不要去追高，导致原本的计划无法继续。

交易要避免的两件事情：第一就是看对的时候买太少，赚不够多；第二是看错的时候买太多。但就算你很认真买，也可能会看错，随便买也可能蒙对，所以这其中其实还是有一点随机的成分，但忽略掉随机的部分不谈，在这里我们要教大家使用另一种方式来避免这种问题，这个方式叫做“等注加码”。

1. 等注加码是什么？

“等注加码”简单来说就是让每一次的机会都是均等的，像是下图我们平分成4次交易，每一次都是拿1/4的资金下去买，例如每一次都买2手股票，这就是等注的概念。

我们比较建议一般的投资者，都使用刚刚提到的正金字塔赚钱加码，且采用等注加码的方式进行投资，反而不建议使用“加码摊平”这种在赔钱的情况下继续加码的方式。

为什么建议只在赚钱的情况下加码呢？其实就是“避免自己爆仓”，假设现在你去做亏钱加码，但很倒霉的全部都错，而且价格还继续往反向走，那你就会越亏越多，但只要不越买越多，错误就不会越来越大。

如果你是专门做期权或期货交易，建议你只在赚钱的情况下加码，因为这类商品都有所谓的“到期日”，如果到期或交割日到了，但你买的商品价格还在跌，还没等到价格反转你就只能被迫平仓；另外一点则是期货跟期权都有杠杆，所以会让你的风险变得更大。那什么商品较适合去做亏钱加码呢？就如同前面所讲，投资标的为长期趋势向上的股票或是指数型的ETF。