中国股市的牛熊故事

今天我们书接上文，继续回顾一下中国市场的几轮牛市和大起大落。A股的历史也才三十多年，最早追溯到1990年12月上交所成立，指数基起步100点，刚开始发行的也就是大家所说的老八股。由于上市公司数量少资金多，大家热情被调动了起来到了1992年5月，指数最高涨到了1429点短短两年半的时间股指暴涨14多倍。但随后又快速暴跌仅用5个月时间，暴跌到386点。

第二轮改革的春风从南方吹来，股指从1992年底从386点，仅仅3个月的时间又暴涨至1558点上方，但后来又经历了长达17个月的暴跌，到1994年中旬最低跌至325点。

第三轮1994年7月30日第一次“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大救市政策,8月1日股指跳空高开从394点,涨至9月13日的1052.94点，累计涨幅215.33%仅用一个月，就涨了2倍多。但后来持续了2年的阴跌，中间有一小波反弹，直至1996年初股指跌到了512点，跌幅高达50%。

第四轮1996年1月，A股从500点涨至1500点上方，涨幅高达三倍。97年索罗斯席卷东南亚，1998年下半年，亚洲金融危机全面爆发，波及到中国股市，受到外部环境的影响，中国股市开始下跌。投资者纷纷抛售股票，股市一片混乱，上证指数从3000点大关一路下滑，最终跌破了1000点。之前几轮普通老百姓其实参与度很低，而这一次很多老百姓在3000点的位置冲进去的，许多股民亏损惨重，于是就有了从美国帝国大厦跳下8.8秒的段子。

第五轮1999年的“519行情”，短短一个半月，指数涨幅70%，到了1700点上方，后调整至2000年1月4日的1361点，后又在2001年6月突破2000点至2245点历史高峰，最后经历了慢慢熊市，到2005年5月最低跌破1000点至998点。

第六轮2005年那一拨大牛市，从2005年6月到12月，指数已经开始从998点反弹到了1223点，但当时市场太悲观了，根本没人相信还会有牛市，大家都在说中国股市要推倒重来。到了2005年2月，市场就进入了爆发期，一直持续到2007年3月，上证指数从1000点，涨到了3000点。2007年3月以后就进入了泡沫阶段，只是这个泡沫有点大，从3000点，干到了6124点。随后美国次贷危机，引发全球金融海啸，上证指数跌了足足一年，跌幅72%，跌至2008年10月最低点1664点。

第七轮2008年12月开始，随着金融危机到来，全球央行猛放水，中国搞了4万亿刺激，股市迎来触底反弹，并有一波近1年的大涨。2009年11月，涨到了3400点，也就是说指数一年翻了一倍。到了2010年11月，当股指期货推出来之后，全市场就开始重新崩溃，一直跌到2013年的1849点，跌幅近50%。

第八轮在熊市了5年之后，迎来了改革牛，沪指涨了180%，到了2015年6月最高至5178点，但由于过度的投机性，杠杆资金纷纷进场。这轮牛市炒作的是改革，但经济基本面其实比较一般主要还是靠杠杠的流动性。后来证监会出手，股灾熔断的不断发生形成了踩踏，最低跌到2016年初的2638点。

自从2016年之后中国就没有像样的大牛市了，顶多就是风格上的变化和板块上的大行情。纵观整个A股市场，我们暴涨暴跌的模式还是挺频繁的。这种行情有利有弊，可能对于普通散户不友好，但在这个市场会赚取到超额收益。这种情况更类似于一种创业，三年不开张，开张吃三年。所以对于广大投资者相对比基金经理好做一些，投资机构更关注短期效应背后的资金也都是散户，投资者情绪上头，他们为应对赎回压力也只能选择被迫买卖。而我们长期投资者则可以在市场低点的时候布局，市场热度高的时候离开。因为这里还有核心的因素就是中国牛市向来短而急促，如果在上涨的时候不在市场里那四五年的等待时间都会白忙。所以如果是长期不用的闲钱可以选择一直待在市场中，但千万别抱着抄底的心态，因为谁也不知道真正的最低点在哪里。