凯利公式是1956年发明的数学模型，核心不是让你“赌一把”，而是帮你算清楚：每次该投多少钱，既能吃到收益，又不会因一次大跌栽跟头。

核心公式就一个：

仓位比例f = (胜率×赔率 – 败率) ÷ 赔率

这里的“胜率”“赔率”不是瞎猜的，得靠真实数据算——比如某资产过去涨的概率、涨跌幅多少，用历史规律推导，不是拍脑袋说“会涨60%”。

二、实战159915：用历史数据算“靠谱参数”

咱们拿创业板ETF（159915）举例，不主观臆断涨跌，直接查它较近5年（2019-2023）的年度数据（可在行情软件查），算两个关键数：

• 1. 胜率：过去5年里，159915有3年上涨、2年下跌 → 胜率=3/5=60%，败率=40%
• 2. 赔率：过去上涨年份的平均涨幅≈25%，下跌年份的平均跌幅≈15% → 赔率=涨幅度÷跌幅度=25%÷15%≈1.67

把这两个“实打数据”代入公式：

f = (60%×1.67 – 40%) ÷ 1.67 ≈ (1.002 – 0.4) ÷ 1.67 ≈ 36%

意思是：如果投159915，拿总资金的36%去买就好，剩下64%留现金（无收益，纯备用）。

三、收益对比：36%仓位比满仓“稳在哪”？

假设你有10万，不搞复杂操作，就比“满仓159915”和“36%凯利仓位”：

1. 满仓操作（10万全买）

• 碰到上涨年（概率60%）：赚10万×25%=2.5万 → 总资产12.5万

• 碰到下跌年（概率40%）：亏10万×15%=1.5万 → 总资产8.5万

长期平均收益：60%×25% + 40%×(-15%) = 9%

但问题是：跌的时候直接亏1.5万，心态容易崩，可能割在低点。

2. 36%凯利仓位（3.6万买ETF，6.4万现金）

• 上涨年：3.6万×25%=9000元 → 总资产10.9万
• 下跌年：3.6万×(-15%)=-5400元 → 总资产9.46万

长期平均收益：60%×9% + 40%×(-5.4%) = 3.24%

看起来平均收益比满仓低，但胜在“波动小”：满仓跌15%，凯利仓位只跌5.4%，就算连续跌两年，也不会亏到伤本金，后续还有翻身空间。

四、稳健优化：就做两件事，把风险再降点

不用加其他策略，就围绕凯利公式本身优化，更适合普通人：

• 1. 用半凯利仓位：刚才算的36%是“理论最优仓”，普通人扛不住波动，就把仓位砍半 → 实际只投18%（10万投1.8万买159915）。这样下跌时亏得更少，心态更稳，长期也能吃到大部分收益。

• 2. 动态更参数：每年初更新一次159915的“胜率”和“赔率”——比如某一年跌得多，胜率降到55%，就跟着调仓位（重新算f值），别抱着老数据用到底。
• 3.仓位平衡：股价有大幅波动导致仓位大幅偏离基础仓位进行反向调整（如基准仓位36%变化1%，2%，3%，4%对应股价变化依次为2.8%，5.6%，8.3%，11.1%)。

五、3个必避的坑：比跌更可怕的是“用错公式”

• 1. 别乱改历史数据：比如明明近5年胜率60%，你觉得“今年肯定涨”，硬把胜率改成80%，算出来的仓位会偏高，跌的时候亏得更惨。

• 2. 别忽略手续费：159915买卖有手续费（一般0.1%左右），如果频繁调仓（比如每月动一次），一年手续费能吃掉1%-2%收益，建议根据较大波动幅度（如5%以上)继续再平衡。

• 3. 别信“历史=未来”：凯利公式靠历史数据算，但市场会变（比如突然出政策影响创业板），如果某一年跌幅远超历史平均（比如跌30%），公式也会有偏离，在出现大的总波动下适当额外调整仓位，如涨50%，100%，基准仓位减半，跌30%，跌50%基准仓位加仓备用金。一般情况下维持固定仓位的再平衡，始终有筹码有现金，不空仓不满仓。

六、总结：买159915，用凯利公式“不赌”才稳

凯利公式不是“炒股神器”，但能帮你避开“满仓赌涨跌”的坑：

1. 先查159915的历史数据，算胜率、赔率；

2. 代入公式算仓位；

3. 根据基准仓位偏离阈值，如36±4%维持仓位在32-40%间，动态平衡，进退有度，不贪满仓收益。

记住：投ETF要的是长期稳赚，不是一把赚快钱。用数据算仓位，比“听消息满仓”靠谱多了。